【摘要】经典的"H-L-M"效应("哈伯格-劳尔森-梅茨勒"效应)已经被各国经济学者探究了半个多世纪,但截止到目前,还没有文献基于Becker-Mulligan(1997)的贴现偏好进行理论分析,并且目前所有的研究均是考虑政府使用资源的确定性状态。对此,本文基于Becker-Mulligan(1997)的贴现因子讨论是否存在"H-L-M"效应,并比较了政府不同财政运转效率的结果。研究发现:在Becker-Mulligan(1997)贴现偏好下,贸易条件恶化将会导致经常账户出现盈余;而贸易条件恶化时,政府财政运转效率对于经常账户的重新平衡具有"加速"作用。