【摘要】本文从信贷和货币渠道研究贸易信贷、银行核心资本充足率对货币政策效果的影响机理,并利用2002~2012年制造业上市公司的季度数据及VAR脉冲响应分析方法对此机理进行实证检验,结果表明:贸易信贷长期与货币供应量正相关,但贸易信贷、银行核心资本充足率短期内会影响货币政策的效果。随着金融服务不断创新,股票市场、债券市场、贸易信贷市场、金融衍生品市场以及汽车金融公司、消费金融公司、小额贷款公司等非存款类金融机构对货币政策调控效果产生直接影响。因此,监管部门应重视直接融资市场和非存款类金融机构,将社会直接融资规模纳入到政策制定的考虑因素之中。