【摘要】通过资产定价理论模型分析了保险资金投资收益目标对资产价格的影响。保险资金的投资收益目标在本文中被分为内生与外生两种。内生投资收益目标适用于市场上保险公司数量较少且规模较大的情况,其中每家保险公司将会关注其竞争对手的投资收益;外生投资收益目标适用于市场上保险公司数量较多、竞争激烈的情况,此时各保险公司均会将自身投资收益的目标设置为超越某基准指数。本文对两种情况分别进行了分析,并通过对两种投资收益目标进行对比分析,发现内生相对业绩对资产价格的影响取决于股利和理赔风险之间的关系,而外生相对业绩对资产价格的影响取决于外生相对业绩和每家保险公司平均需求之间的关系。