【摘要】基于我国可转债定价效率低的事实,本文构造了套利策略,并分析了交易成本的影响。剔除交易成本后,单只可转债的简单套利策略的夏普比率均值表明,投资者每承担1单位风险平均获得0.54单位的风险溢价,Fama-French三因子模型α均值约为11.81%,且具有显著超额收益的可转债占总样本的66.67%;套利组合在调整交易成本后均能获得正的超额收益。这说明,投资者有限信息或不完全理性是导致我国可转债定价效率低的原因。本文为可转债市场发展提供了启示。