【摘要】本文运用实物期权法研究了管理层薪酬利益驱动对并购时机、并购价值和代理成本的影响。研究表明,管理层薪酬利益驱动会导致企业提前或推迟并购,降低并购价值,引发代理成本。并购临界值与管理层持股比例、固定薪金呈负相关关系,但与保留收益呈正相关关系。并购临界值对管理层持股比例的敏感度与其高低有关,对固定薪金变化的敏感度与其高低关系不大。同时代理成本对固定薪金的敏感度也要低于对管理层持股比例的敏感度。并购临界值和代理成本对保留收益的敏感度最低。