【摘要】中美双边投资协定的实质性谈判是中美两国重设双边国际投资规则的过程。这是一场美国发起的规则重构活动,中国在有限满足美国核心利益诉求的过程中,能够利用双边投资协定为中国长期发展服务,但也需要特别小心由此带来的隐患,尤其是协定条款之外隐性规则所带来的风险:一是国内政策国际化,二是资本项目自由化。中国需要建立一套高于国际规则的国内制度,同时协调资本账户管理与投资协定的关系。