【摘要】本文以我国2007-2010年沪深上市公司为研究样本,研究复杂所有权结构、股份性质与投资效率的关系。结果发现,国有企业更易出现投资效率低下现象,终极控股股东加大对上市公司的所有权和控制权能在一定程度上抑制上市公司投资效率的下降,但终极控股股东所有权和控制权的偏离会抵消这种抑制作用而导致上市公司投资过度或投资不足。据此提出了政策建议。