【摘要】本文运用金砖国家的数据,考察了证券市场开放对金融市场风险的影响,间接地考察了证券市场开放对资本成本的影响。实证结果显示,长期来看,证券市场的开放会降低金融市场的波动率,从而降低资本成本。短期来看,证券市场的开放会增加金融市场的波动率,但巴西的成功经验值得中国借鉴。本文从资本成本、资本积累的角度为金融开放促进经济增长提供了部分的实证证据。