【摘要】本文运用国际最新发展Garch-Copula模型对沪深300指数期货与现货和SP500指数期货与现货的相关结构进行比较研究,分析期货与现货之间的相关结构,比较运用股指期货对冲风险效果的差异。作者得出结论:无论是中国还是美国,基于尖峰厚尾对称分布假设的模型可以获得好的对冲效果。同时,作者认为在进行对冲之前,应该首先准确地刻画期货与现货的相关结构,进而根据其显示的主要相关特性建立对冲模型,才能够有效降低风险,获得较好的对冲效果。