【摘要】我国资本市场存在不完善的退市机制,使得基于"保牌"和"借壳上市"为目的的非市场化并购重组盛行,从而导致资本市场出现大量的"不死鸟",它们互为因果、相互作用,严重扭曲了市场资源配置和价格发现功能,极大地影响了资本市场的效率。该文通过剖析我国资本市场"不死鸟"的典型案例,分析其特征及形成原因、影响,提出当前迫切需要建立和完善良性资产重组和退市等制度。