【摘要】黄金是金融市场风险上升时期国际投资组合的重要配置资产。在动态条件相关系数多元GARCH模型框架下,本文对黄金的资产属性进行了分析。结论认为,黄金的资产属性因国家而异。对美国、英国、瑞士等发达国家股票市场而言,黄金是一种强避险资产和强对冲资产;而对于日本、加拿大、澳大利亚等发达国家,以及中国、巴西等新兴经济体股票市场,黄金的避险资产属性或对冲资产属性并未明显显现。各国(或地区)股票市场的联动关系是黄金属性差异性表现的较合理解释。