【摘要】高油价已成为现代原油市场体系的一个重要特征。高油价不仅是一种油价现象,更重要的是其背后市场机制的变化。采用存储理论模型,分析2005-2011年相关数据,发现原油库存与其期现货价格相关性低,而与调整价差相关性较高;且这种影响并不主要发生在当期,而是当期对下期库存预期影响着当期的调整价差;其Granger因果检验证明调整价差与库存之间互为因果。高油价下库存影响油价的方式与传统单一现货市场不同,具有明显的金融市场的特点。库存影响期现货市场价差的过程表明,期现货市场已成为辩证统一的现代原油市场体系。