企业投资—现金流敏感性行业特征的实证研究
2012-08-06分类号：F224;F275
【部门】山东财经大学工商管理学院 山东中烟工业有限责任公司济南卷烟厂财务会计处
【摘要】本文使用沃利斯多组秩和检验方法研究并证实了上市公司投资水平、现金流量水平、现金持有水平等均存在显著的行业差异。对不同行业企业投资—现金流敏感度进行的比较分析发现,金属与非金属行业、石油化学及塑胶塑料行业、机械设备及仪表行业投资—现金流敏感度明显高于其他行业。引入成长机会与现金流交叉项探究其背后原因,证实金属与非金属行业整体存在"过度投资",医药与生物制品行业整体存在"融资约束"。
【关键词】自由现金流 企业投资 行业特征 过度投资 融资约束
【基金】教育部人文社科研究青年基金资助项目“过度投资与通货膨胀之间的传导机制研究——兼论中国式通货膨胀的微观经济基础”(11YJCZH088); 国家社科基金资助项目“中国区域人力资本承载力评价与提升策略研究”(10BGL021); 山东省社科规划基金资助项目“山东省企业投资效率的地区差异;行业特征与提升策略研究”(10DJGJ18); 全国统计科研项目“私营单位劳动工资统计方法问题研究”(2010LC24); 山东省自然科学基金资助项目“山东省区域人力资本承载力评价与提升策略研究”(ZR2010GM007)
【所属期刊栏目】经济与管理研究
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