【摘要】本文考察了中国清洁发展机制一级市场上核证减排量(pCER)的定价机制,运用VECM模型分析了碳排放配额(EUA)与二级市场上核证减排量(sCER)的关系,运用NWOLS多元回归模型分析了影响sCER价格的因素。研究结果表明,pCER的价格由发达国家的投资者主导,买卖双方的风险与收益不匹配;二级市场上sCER的价格与EUA呈现出联动效应,并受到能源价格、经济波动、市场结构变化、政策调整等因素的影响。商业银行作为碳融资的主要渠道,在向低碳项目直接贷款时应分析项目的发展潜力,加大以碳交易为核心的金融衍生产品的创新力度。