【摘要】从经修正的BGT模型出发,本文将我国的宏观经济量化目标引入中央银行的目标损失函数,建立适合我国的抵消和冲销系数模型。使用联立方程模型估计了1999年9月到2010年9月的国际资本流动和货币供给的抵消系数和冲销系数,并采用递归系数法估计了其动态变化过程。结果表明,得益于严格的资本管制,我国的国际资本流动尚处于中等偏下水平;中央银行对外汇占款的冲销力度很大,但并不完全;金融危机后国际资本流动有所减弱,中央银行的外汇冲销有效性增强,但从长期来看中央银行将面临币值稳定和货币政策自主性的两难选择。