【摘要】基于套利定价理论,运用Tobit模型,对2008-2011年1049期短期融资券样本进行研究,得出短期融资券发行定价的主要影响因素为无风险利率、债券主体信用等级和债券发行规模,短期融资券交易定价的主要影响因素为无风险利率、债券主体信用等级、债券发行规模、上市首日换手率和上市首日价格波动率。在此基础上,通过改进的CIR定价模型(ICIR),对短期融资券定价偏离现象进行研究,结果表明,2008-2011年间,短期融资券定价市场化程度越来越高,在0.02的显著性水平上,ICIR模型测算的理论价格通过了二级市场的定价检验,ICIR模型对债券发行定价偏离现象进行检验具有较强的合理性。