【摘要】创业板具有更大的不确定性,行为心理的作用更为突出,因而行为金融学的解释更具说服力。本文通过引入保守性偏差的DHS模型分析发现,只有在满足条件时,才会产生反应过度,目前创业板仍处于调整中的反应不足状态。在主要机构投资者中,基金的保守性偏差最弱,归因性偏差最强,但基金行为整体还是比较理性的。与基金相比,个人投资者的保守性偏差较强,锚定效应更突出,这种行为心理使他们的投资行为明显滞后,在投资群体中处于弱势地位。