【摘要】本文以1998以来的经济周期为背景,以37个工业行业的面板数据为样本,提出在我国工业行业中存在金融加速器效应。鉴于我国转型经济的特殊性,本文比较了样本行业中国有企业和非国有企业的波动,认为在经济低迷时,政府通过隐形干预可以使国有企业获得较低成本的外部融资,而非国有企业的金融加速器效应更明显;同时,以中、大型企业为样本,认为大中型企业受到宏观经济波动影响较小,而且由于其自身的净值优势,减少了金融摩擦,外部融资溢价不明显。