【摘要】2008～2009年发生的金融危机,使国际贸易遭受了始料不及的严重打击。对很多国家来说,这次爆发的不仅是金融危机,更是一场贸易危机。其特点主要有强度大、速度快、范围广。一些学者将这种贸易的过度反应称为"贸易超调"。那么贸易在经济衰退期间出现"超调"属于正常现象吗?造成这次贸易超调的主要原因又如何?文章通过对1982年以来的历史数据分析发现,在经济出现衰退期间,贸易出现超调表现是"正常"的"不正常"。而造成此次贸易超调的主要原因是需求下降、垂直化生产模式、融资紧缩、商业模式创新和库存变化等综合影响的结果。