【摘要】新经济时代,人力资本已经超越物质资本和自然资本,成为企业实现可持续发展的最主要的要素。基于人力资本从原有的"企业资本"概念中分离后的专用性、能动性、风险性对企业资本结构产生的影响,本文以深市中小企业板2006-2008年成长型中小制造企业为研究对象,运用人力资本指数进行了实证检验。研究发现,人力资本综合水平与资本结构显著负相关,只有人力资本能动性能显著提升资本结构的稳健性;中小企业人力资本水平有很大的提升空间,在兼顾企业负债水平前提下,应重视人力资本能动性的融资杠杆效应。