【摘要】本文通过使用2001～2009年上市公司的面板数据,对沪深上市公司会计稳健性定价系数进行测定,发现与美国资本市场类似,我国样本公司会计稳健性定价系数的均值小于0。进一步研究发现,由于我国特殊的制度背景,亏损公司盈余管理是影响会计稳健性定价系数"异象"的主要因素。具体来说,我们发现亏损样本公司组的会计稳健性定价系数的均值显著小于0,而盈利样本公司组的该系数大于0,市场在一定程度上能对"好消息"公司和"坏消息"公司进行区分。但是,在我国弱有效的资本市场上"柠檬效应"导致盈利公司会计稳健性系数的定价过低。