【摘要】企业年金在多支柱养老保险体系中发挥着越来越重要的作用。企业年金替代率是企业养老保险的一个重要指标。本文构建了一个测算企业年金替代率的现金流平衡模型。基于现金流平衡模型,本文对影响企业年金替代率的诸因素进行了敏感性分析。不同于以往大多数的研究方法,本文应用三状态Markov转换模型分析了年金基金投资收益率的走势。研究表明,延长退休年龄或提高投资收益可以提高企业年金替代率。因此,必须通过改善企业年金资产的投资环境,实施更多的税收优惠政策等,为促进企业年金发展创造一个良好的外部环境。