【摘要】互换协议是一种国际相互保险计划,旨在防范和化解国际流动性冲击。研究发现,互换协议有效性受到许多可变因素的影响,在应对不同类型的流动性冲击方面,不同性质的互换协议的效力不同。互换协议只有提供完全保险才能有效应对冲击,这会带来严重的有限实施和信息不完全问题。货币当局的成本和收益权衡模型显示,政府存在因短期利益而违背协议的倾向,国际社会资本积累则有助于激励政府参与长期合作。此外,多元化储备来源具有重要意义。