【摘要】近代上海钱业公会通过协调和自我实施,形成一个内部强制执行的多边声誉机制,使集体报复的威胁真实可信,让政府不敢轻易侵犯商人的权利。本文运用重复博弈理论证明,以多边声誉机制为基础的行业协会制度是一种有效的市场制度,它能够使政府遵守承诺、保护商人权利,扩大市场交易,增加社会收益和政府税收。