【摘要】本文实证研究显示,在我国劳动生产率大幅提升,单位劳动成本下降,名义汇率小幅上升的条件下,我国相对东亚四国的实际有效汇率大幅上升。其原因为东亚国家的名义汇率贬值,以及工资增幅与劳动生产率的提升脱钩。据此,我们认为人民币对发达国家货币具有升值条件,但受供应竞争的制约,并提出调节实际有效汇率的政策建议。