证券投资基金投资风格对心理账户的门限效应
2010-08-05分类号：F832.51
【部门】中南财经政法大学 中南民族大学
【摘要】针对国内证券投资基金的风格漂移现象,本文引入Hansen(1999)面板门限计量经济模型,对Fama—French三因子模型进行估计,以揭示基金投资风格漂移与投资者心理账户之间的非线性关系。发现基金投资决策并非依赖于自身的当前收益,而是依赖于持仓调整后市场平均收益,这是基金投资风格周期性漂移和趋同的主要原因。基金风格在市场收益为-0.073和0.182处发生普遍调整在高于0.182或低于-0.073时,基金都更偏好大盘股和高账面市值比股票。这一结果与前景理论中的心理账户效应相符,而并非完全是羊群效应导致。
【关键词】前景理论 投资风格漂移 门限面板数据模型
【基金】国家社会科学基金项目“中国现代服务业集聚发展研究”(09CJY045); 教育部人文社会科学研究项目“中国现代服务业集聚功能园区研究——基于财税政策的视角”(08JC790101); 中国博士后科学基金特别资助项目“中国现代服务业集聚发展研究”(200902074),中国博士后科学基金项目“现代服务业集聚功能园区的财税政策研究”(20080430343); 湖北省2008年软科学研究项目“两型社会现代服务业聚集功能园区与财政政策研究”(2008DHA006); 武汉市软科学研究计划项目“武汉城市圈现代服务业集聚功能园区与财政政策研究”(200940833381-2);...
【所属期刊栏目】经济管理
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