【摘要】发达国家经验表明,在经济周期的四个阶段,股票、债券、商品和现金四类资产的收益表现有显著差异。但在反周期的货币政策和财政政策的作用下,资产收益的一般规律可能会被改变。本文比较分析了2007年以来新一轮中波周期中我国资产收益状况,发现政策虽然会影响到特定阶段的资产收益特征,但却很难改变资产收益的长期特征。