【摘要】中国公司股利政策深受证券监管政策(如再融资门槛政策)的深远影响。但我们认为,中国上市公司派现行为的高度离散性,可能并不能够完全用"再融资门槛政策"影响这一原由来解释,或者说,代理理论并不完全适用于我国公司股利政策的解释。本文用派现意愿与派现程度来定义公司的派现行为,基于信号理论并借鉴Skinner(2008)的模型来解释中国公司的派现行为,实证结果表明:公司派现与公司业绩质量存在某种相关性,具体为:盈利性强的公司其派现意愿越高,未来盈利性好的公司其当期现金股利支付率也越高。可见,公司派现行为具有较强的信息含量:派现意愿、派现程度可能是公司管理层向市场传递的一种信号。