【摘要】企业孵化器是创业企业成长的摇篮,其能为创业企业提供优质孵化服务的前提是自身的健康发展。本文从商业模式理论出发,对比剖析上海市运行良好的两个孵化器的目标客户、价值主张、价值链、动态能力和收支平衡模型,并探讨这两个典型孵化器如何通过整合社会资源服务创业企业。本研究揭示了孵化器对创业企业的价值源泉是其服务能为创业企业产生正向现金流,特别指出孵化器为创业企业提供融资能力与其孵化服务能力呈正相关,从而论证了孵化器本质是一个智力型服务机构,可自我持续发展的孵化器是一个能与创业企业、合作伙伴共赢共生的创新生态系统。