【摘要】本文基于我国证券市场不完全有效和存在功能锁定的客观背景,运用公司行为金融理论,分析了公允价值变动损益对企业投资行为异化的影响机理,同时进行了实证检验。结果发现:(1)沪深A股在2007-2008年间约有三分之一的公司发生了公允价值变动损益,其损益变动金额的均值为-120万元,占同期净利润比例的均值为-55%;(2)公允价值变动程度和方向会影响企业的投资行为。其公允价值变动损益减少的程度越大越容易发生投资不足,其公允价值变动损益增加的程度越大就越容易发生过度投资。