经调整收益率的期货市场涨跌停板水平设置研究
2010-04-10分类号:F224;F724.5
【部门】上海期货交易所博士后工作站
【摘要】由于涨跌停板制度对期货市场价格发现功能的影响,使得利用未经调整的收益率数据计算涨跌停板水平存在一定的误差,鉴于此,本文首先对涨跌停板发生日的收益率进行了调整,然后利用调整后的收益率序列,采用极值理论的方法研究了上海期货交易所(SHFE)铜、锌、天胶合理涨跌停板水平的设置。结果表明调整后的收益率序列具有更为显著的厚尾特征,且若市场组织者有较高的风险承受能力或市场受到持续的外部信息冲击时,为保证市场功能的充分发挥,所需的涨跌停板水平较为宽松。
【关键词】涨跌停板 期货市场 价格发现延迟 极值理论
【基金】上海市2009年度博士后科研资助重点项目(编号:09R21422000); 中国博士后基金二等资助项目(编号:69602)
【所属期刊栏目】证券市场导报
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