【摘要】资本市场的经验表明,市场参与主体——投资者的情绪波动对资产交易与价格决定产生了不可忽视的影响。但是,现有文献尚缺乏对这一重要因素的研究。因此,本文的目的是通过心理学实验揭示交易者情绪对资产价格波动的作用机制,从而弥补这一空缺。具体而言,本文通过模拟实验市场排除其它因素的影响,考察资产价格在接近极点的状态时,交易主体情绪与交易行为之间的规律性关系。主要的实验结果为:(1)在资产价格攀升到最高点(顶部)时,情绪波动与资产价格主要由经济基本面的变化决定,而且不同情绪的变化会影响交易主体对资产的买卖行为;(2)在资产价格下跌至最低点(底部)时,投资者对资产的买卖行为则受到基本面信息变化的影响。本文的研...