【摘要】本文研究发现基金的费用结构会影响基金经理的投资策略选择。激励费用结构会驱使基金经理选择正向波动择时策略,但基金风格也会影响基金经理的风险水平选择,在控制基金风格后,本文依旧发现存在这样的关系。研究同时发现,选择正向波动择时策略的基金相对有较高的超额收益、夏普比率和alpha;且对于开放式股票型基金(固定费用结构基金)样本,波动择时策略和基金流择时策略是相互替代的策略。建议我国提高激励费用结构型基金的比例。