【摘要】基于引入宏观经济变量的仿射利率期限结构模型,本文构建了适合中国国情的提前还款模型。研究表明,国内住房抵押贷款的提前还款主要来自于收入和支付能力的提高。根据两个模型考虑了单因素和双因素两种情况,计算出相应的单月提前还款率(SMM)。在模型中考虑了异质性因素,加入了交易成本因素,并假设其服从beta分布,通过概率的变换得到SMM。在此基础上,在不同路径上模拟未来利率,利用提前还款模型对每条路径上的SMM进行计算,得到未来各期的现金流在某时点的折现值,而后对多条路径上的价格求算术平均值作为考虑提前还款后的住房抵押贷款理论价格。