【摘要】要准确理解次贷危机,必须深入剖析在次贷危机的形成与扩散过程中扮演着重要角色的金融衍生产品。信用违约互换(CDS)就是这样一种把全球金融市场折腾得天翻地覆的衍生产品。究竟什么是CDS?作为一种套期保值工具而产生的CDS,是如何被投资者用于投机与套利的?CDS市场为何在短短十余年间获得高速增长,甚至市值超过了全球GDP?CDS究竟在次贷危机中扮演了何种不光彩的角色?