【摘要】近来在各方对次贷危机的反思中,次贷经纪商的道德风险开始受到政府、学界的关注。本文分析了经纪商、贷款公司、借款人三方的共同代理关系,指出次贷市场上经纪商不合理的佣金制是导致这一共同代理问题的症结所在。由于在原共同代理模型内求解无效,本文尝试为经纪商设计一个新的激励报酬支付形式,即由贷款公司向经纪商支付报酬,变共同代理为传统的双边代理,并通过比较改变控制权后私人收益和社会福利的增减,进一步表明由贷款公司发放激励报酬、获得对经纪商行为的控制权能够改善对经纪商道德风险的治理,增进贷款公司收益和社会福利。