【摘要】本文认为,中小企业技术创新的运行过程是一个高风险的动态决策过程。就中小企业技术创新运行机制而言,其投资决策的高风险性和动态序列性使得投资主体拥有较多的选择权,从这个角度分析,技术创新的投资实际上是一组投资主体所拥有的选择权(期权)的价值,可以为创新投资者提供更多的投资于技术创新发展或商品化、产业化的一种实物期权。技术创新包含的实物期权是非常复杂的,而这一系列实物期权的设立、行权或延期、放弃过程,则构成了技术创新的运行过程。从决策行为模式的角度分析,技术创新实物期权可分为三种,即增长期权、延迟或学习期权、放弃期权。