【摘要】根据中国1995~2008年的季度GDP数据,对麦克勒姆模型进行扩展,用于检验中国的货币政策对经济的影响。分析显示,总的来说,中国的货币政策目前是遵循麦克勒姆规则的。研究结果表明,中国基础货币的调控对经济增长、汇率、外汇储备均反应显著。但通货膨胀的反应系数为负,这反映了中国自亚洲金融危机以来通货紧缩的基本事实。其中一些结果不同于现有的研究,对中国的货币政策具有参考意义。