【摘要】本文以2004—2006年中国A股上市公司为样本,检验经营风险是否以及如何影响公司高管晋升的激励效应。我们发现:①经营风险越高,公司高管晋升的激励效应越明显;②与民营公司相比,国有公司经营风险对其高管晋升激励效应的影响更小;③与政府间接控制的国有公司相比,政府直接控制的国有公司的经营风险对其高管晋升激励效应的影响更小。本文检验结果支持当业绩度量噪音较大时晋升激励更为有效的理论推断,并表明政府对国有公司的薪酬管制会限制其对激励合约的选择,而监督的加强有助于弥补激励合约的不足。