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银行间债券市场价格发现功能研究

2008-04-15分类号:F832.51;F224

【作者】于鑫  
【部门】上海财经大学金融学院 上海 200433
【摘要】交易机制会对市场的价格发现功能造成影响。本文基于银行阃债券市场的高频数据,利用VAR模型和脉冲响应,对做市商市场的运行情况进行检验,发现:存货效应和信息不对称对价格发现均有显著影响,而后者的影响更大;交易行为显著正相关,但对价格水平无任何影响;交易价格对新信息的反应速度较快。不存在滞后调整。总体来看,《全国银行间债券市场做市商规定》的出台前后,市场质量无明显改善,这与现行的做市商制度有很大关系。
【关键词】价格发现  向量自回归  存货  信息不对称
【基金】
【所属期刊栏目】上海金融
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