【摘要】公司财务报告是一个复杂信息系统。已有研究表明,我国证券市场已基本达到弱式有效,会计盈余的披露具有价格效应;但也存在"功能锁定"和反应滞后的现象。那么,现在我国证券市场的有效性究竟达到什么程度,市场能否"看透"财务报告;如不能全"看透",则到底能"识别"出多少财务报告中的信息含量?本文以财务指标作为切入点,运用Logistic逐步回归方法建立用财务指标预测盈利变动方向的模型;然后以模型为依据构造套利投资组合,并通过观察投资组合的收益率来检验财务指标分析的价值和市场有效性。研究结果证实了财务指标分析在证券投资中的增量有用性。