【摘要】一国货币升值期间,为了防止汇率过快升值对国内经济造成冲击,央行会使用冲销工具干预外汇市场,由此造成的潜在或者实际亏损,将影响央行货币政策的可信度和有效性。本文从我国央行目前的主要冲销工具央票和存款准备金入手,从冲销成本、储备缩水和货币错配等三个方面分析其面临亏损的潜在压力,结合国际上出现的央行亏损案例,给出一些政策建议。