【摘要】本文提出了内部人基于分散财富风险进行交易的动机,并在HHW的理论模型框架内分析了预售公告制度下的市场均衡和社会福利变化。结论表明预售公告制度下存在稳健的市场均衡,社会总福利得到提高;而且,在预售公告制度下,内部人更倾向于接受透明的会计披露制度。本文的结论对深化股改全流通具有一定的启示,建议决策层考虑预售公告制度,以减少限售股大量上市造成的冲击。