【摘要】我国股票市场的政府担保已广为人知,但鲜有学者对其形成的深层次原因予以关注,这就使得终止政府担保的呼吁因理据不足而显得苍白无力。本文借助交易费用分析框架,将政府担保描述为一份政府与投资者之间签定的合同,指出中国政府向投资者提供担保的原因是为了提升投资者投资股票市场的意愿以便政府获取股票市场发展后带来的政治和经济利益,而对于投资者而言,政府出面充当担保人是当时降低投资者在全国性股票市场中进行交易而发生的交易费用的唯一可靠承诺方式。通过对政府担保合同形成原因的分析,笔者得到了关于政府担保合同终止的必要条件的启示。