【摘要】为了推进资产定价理论的研究以及更好的解释重要的市场异象,本文通过在效用函数中引入投资者的异质假定,构造了一个投资者偏好由习惯形成,追赶时髦以及损失厌恶共同决定的效用函数,并在这个更加真实的效用函数的基础上建立了一个能够更好的解释市场异象的新的消费基础资本资产定价模型。另外,文章运用欧拉方程推出了模型的资产收益定价方程。通过定价方程,我们可以期望更好的同时解释溢价之谜,无风险利率之谜等重要的市场异象。这证明了引入合理的行为偏好才是解决股票溢价等问题的关键。