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股权分置改革中的“实惠效应”与“未来效应”

2008-11-17分类号:F275;F832.51;F224

【作者】张伟强  王珺  廖理  
【部门】清华大学经济管理学院  
【摘要】股权分置改革是我国资本市场发展中的一个重要事件,在股权分置改革中投资者能否获得超额收益值得关注。本文将股权分置改革事件划分为两个子事件——股权分置改革宣告和股权分置改革实施.对1264家公司股权分置改革中的超额收益研究表明:①投资者在两个事件中平均都能获得正的超额收益;②在股权分置改革宣告事件中。投资者更注重股权分置改革的"实惠"——对价的高低;在股权分置改革实施事件中。投资者更注重企业的"未来"——非流通股未来带来的扩容等:③股权分置改革中存在"均值回归"现象。如果公司股权分置改革宣告事件中的累计超额收益较高(低)。则股权分置改革实施事件中的累计超额收益会较低(高)。短期内投资者能够从股权分...
【关键词】事件研究  股权分置改革  累计超额收益
【基金】国家社会科学基金项目“股权分置改革对我国资本市场;公司治理的影响研究”(批准号08BJY151)
【所属期刊栏目】中国工业经济
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