【摘要】使用沪、深A股制造业的样本数据,运用向量自回归模型(VAR)研究市场条件、竞争状况与资本结构的关联特征。实证结果表明,市场条件、竞争状况显著影响资产和负债的变动,但资本结构的调整没有表现出明显的融资优序。此外,市场条件、竞争状况对短期负债的影响较长期负债显著,表明企业长期负债的主要动机源于其长远战略规划,与市场条件和竞争状况关联较低。资本结构(包括债务期限)的变动对市场条件、竞争状况没有显著影响。