【摘要】本文运用劳动市场信号发送理论,分析我国高校扩招引发的教育信号贬值的内在机理。扩招降低了进入大学的学习成本,导致了教育信号的过度投资及分离均衡的教育水平提高(即就业门槛提高),文凭的信号作用贬值。扩招后不同群体的信号投资方式和境遇不同,大学生的信号投资激励增强,而高中生缺乏信号分离自己。信号投资的一个重要特点是,通过雇主与雇员的相互博弈过程会产生自增强效应。如果高校不断扩招,会导致信号投资的不断攀升,形成信号投资泡沫。