【摘要】针对人民币汇率的波动能否有效调节我国国际收支的巨额顺差这一问题,笔者基于传统的M—F模型,提出了符合我国实际情况的国际收支与汇率扩展的M—F模型。并选取1985—2005年度数据进行Johansen协整检验,证明了模型所推导的结论,在长期时间序列中,除了通过人民币升值外,还可以通过减少政府支出和控制外商直接投资流入量来调节我国国际收支的巨额顺差,而且调节效果将强于人民币汇率波动的调节作用。