【摘要】制度在经济增长中扮演着极为重要的角色。制度特别是产权制度的进步,是经济进步的决定力量。“制度悖论”就是在思考人们为什么会长期忍受低效制度这一问题所提出的。本文将从制度经济学的角度,应用有关制度演进的有关理论,对金融市场上的制度创新进行分析,试图寻找出金融市场具有相对高效制度的原因。本文主要考察了金融市场上由正外部性诱致导致的制度创新,并由此得到一个“制度悖论”的可能的解。